2022 新生活

記得在綠角的文章裡看過討論台灣50的 ETF(元大50 - 0050, 富邦台50 - 006208)，台積電比重偏高的問題。

其實我跟綠角一樣，覺得這並不是問題。我覺得這個問題就要回歸到一些基本問題：為什麼我們要選擇指數化投資？答案是我們不知道「何時」買「何隻」股票會讓我們賺錢，我們沒有已知有效的方法可以達成這個目標，因此，我們選擇照著市場的樣子去投資，以取得近似市場的報酬。理論上來說，以台灣為例，我們的標的應該是台灣加權股價指數，但目前並沒有這樣一個 ETF，所以我們退而求其次的選擇台灣五十指數（當然也可以選擇台灣中小型 100指數的 ETF來更加貼近台股市場）。那既然我們選擇的是台股市場的表現，那台積電佔比高就是一個沒有問題的狀況，如果我們硬要把「不應該有一隻個股佔比超過 xx%以上」當成我們取捨的一個重要條件，那不是又走回自行選股的老路？這時我們擔心的是台積電如果下跌，那我們會受到很大的影響；但相反的，如果台積電大漲，我們不也會受到很大的利益？指數化投資的目的不就是要取得近似市場的報酬嗎？當目的已經變得不同了，那也許就該改變其他投資標的或方式了。

那如果真的還是擔心該怎麼辦呢？想想看我們為什麼要投資整個市場，因為我們不確定哪個標的才是好的，所以我們投資所有標的，只要最後賺的比賠的多，那我們就賺了。所以說，如果台灣 50讓你不安心，那你可以加上台灣中型 100；如果台股指數讓你不安心，你可以選擇全世界，當你的投資標的變得更多更廣，區區台積電或是區區台灣的漲跌，根本撼動不了什麼，對吧？

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不小心搜到了討論台積電的文章，覺得很有趣：

這是財訊於 2022/01/25 由 十方富裕人生 撰寫的「台積電會漲到多少錢？身價千萬富媽媽算出「明年價格」：沒到這個價錢，我不賣」，先說他的結論：2023年估計賺36元，以本益比大約是 18-25來說，台積電的高點是 900元，低點是 650元。我們來看看他到底報了什麼明牌給大家：

我看的是週線，他文章是 2022/01/25發的，應該是在 2022/01/21那週，價格分別是 開(685)，高(688)，低(637)，收9641)。這圖的最後一天是 2024/01/03，可以說在這接近兩年的日子裡，台積電大部份時間是連 600都不到的，最低甚至來到 370，和他預測的 650-900根本是天差地遠。財訊不應該很有名嗎？怎麼他們挑出來的文章居然是這樣的結果？ 查了一下這個十方富裕人生，從 2023/06後就沒再更新了。如果單就過去的本益比就可以推算出未來的股價區間，那幹嘛還要分析師或研員。但事實是：影響股價的因素多如繁星，又豈是區區幾個凡人可以盡解？

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又看到一篇什麼 基金教母林奇芬寫的 「台股ETF、基金大PK 誰才是贏家？」(2023/2/9)，她到底說了些什麼呢？

「從績效看，台股基金表現遠勝ETF，尤其在多頭市場表現更為亮眼。只是基金贏家每年換人當，投資人要懂得精挑細選。」 我真的覺得她很會說話，利用部份的事實來亂講。我們都知道，以加權股價指數來說，那是台灣股市的整體表現，股市是零和遊戲，有人賺一定有人賠，最後的結果就是指數的表現，我們可以預期指數的表現在整個市場裡是中等的表現，以 100 來說的話，指數算是永遠的 50名。

她是怎麼看待基金的表現呢？「根據統計，近一年(截至2023/2/6)台股指數下跌12.9%，台股基金平均績效下跌15.3%，表現略遜於大盤。不過，仍有不少基金近一年報酬率優於大盤。其中包括...」 這她明明說台股基金平均表現略遜於大盤，結果還硬拗有幾隻勝過大盤，這好比老師說：我們班的平均成績雖然比全校平均來得差，但我們有幾位同學還是考得比全校平均好，所以我們班的程度還是算好的！這種說法應該會被家長打死吧？她又說「若把時間拉長到三年觀察，這幾檔主動基金的績效，仍然遠優於台股ETF。」 一樣的，她還是用幾個成綪突出的同學來掩蓋全班成績不好的事實。

再說，三年在她眼中已經是觀察中長期表現的時間，這跟我的認知是不大一樣的。而且這位教母前面的話中也有玄機：只是基金贏家每年換人當。她以三年的時間來看，某幾隻基金在那個時間點裡剛好贏了大盤就被她拿出來說嘴。如果主動基金真的表現這麼好，她應該可以很容易找到十幾二十年都可以打敗大盤的指數吧？但就歷史資料來看，當投資時間拉長時，指數的報酬率變異會變小，而且會更往正方向移動，她想護航的主動基金有這種特性嗎？抑或是她說的主動基金根本沒有活到那麼久的能力？

她又說：「台股主動基金在多頭市場時表現優於台股ETF，而在空頭市場時也非全部表現落後，仍有基金可以展現抗震能力。投資人不該只偏愛ETF，而錯失許多創造好績效的機會。」這又是一個怪結論，我就是不會挑個股，所以才採用指數投資，你現在改叫我挑基金，那跟我挑個股有什麼不同呢？我用指數投資可以確保拿到市場報酬，幹嘛要把自己又丟到另一個選擇地獄呢？