一樣用奇摩股市和台泥資料作說明(我和台泥沒有仇，也沒有偏好，只是因為他的股票代號 1101在最前面又很好記，所以隨便舉例都用他)

營收表

因為奇摩股市特別列出營收表，所以就順便看一下，其實他就是損益表裡的營業收入。

年營收

我習慣看年營收來了解公司長期的發展

（圖一：台泥年營收表）

奇摩股市提供了近五年的資料，我覺得應該可以提供更長期的資訊，光一個 Covid-19 就影響了好幾年，這樣會讓資料有點失真。

這張圖還有一個問題，直接看起來似乎營收在 2024有爆炸性倍數的成長，但其實左邊座標軸的刻度不是由 0開始，很容易被誤導，有成長是事實，但決不是像這一眼看去的爆炸性成長。

由這張圖我們可以說台泥先前四年的營收狀況起伏不定(又是被刻度誤導，事實上有變動，但應該沒那麼大的變動)。至於 2024年呢？我們可能比較容易相信應該是發生了什麼事所以讓他營收突然變好，畢竟看不出個什麼趨勢

季營收

年營收要整年過完才有資料，好比現在是 2025/7，都已經過半年了，但年營收還停在 2024，所以光看年營收其實已經落後真實世界半年之久，究竟未顯示的這段時間營收狀況如何呢？這就要靠季營收或月營收來彌補。

（圖二：台泥季營收表1）

由歷年資料大概可以看出營收的模式是 Q1最差，Q4最好。也可以觀察到 2025Q1比 2024Q1來得更高，如果剛才說的模式是對的，似乎 2025會是榮景可期。

這張圖預設會顯示當季營收搭配季增率，但如剛才觀察到的，他的變化是以一年為單位循環，所以這時我們去看季增率好像就沒什麼意思了。

（圖三：台泥季營收表2）

這時候我會讓他改成顯示「去年同季營收」，這樣我們可以看出季營收在 2020-2021期間其實是比前一年同一季來得差的時候比較多，到 2022才開始改善。

月營收

（圖四：台泥月營收表）

月營收看法和季營收一樣，只是最新資料更接近現在，更能反應真實狀況。比如剛才看季營收，2025Q1似乎表現不錯，原本我們推測依照季營收的模式，那 2025Q2應該會更好，不過以這裡的月營收來看，五六月的月營收比去年差，而且還掉蠻多的，感覺也沒那麼樂觀。所以在看資料時，隨著觀察資料的時間長度不同，也會得到不一樣的結論。

那看著年營收、季營收、月營收，也看不出個所以然，也推不出什麼結論，看這個圖要幹嘛呢？我的想法是：(1)學習看圖說故事，以及正經一點的(2)營收變好不見得是真的(可以造假)，但營收變爛肯定是真的。因為正派公司不願意作假，而邪魔歪道連作假都救不回來，這樣的股票就要特別注意了，除非我們有辦法明確知道他營收變少的原因，而且我們覺得那個原因是合理的，他的未來仍值得期待，不然我覺得是不要碰比較好。

話說本來不是要看損益表嗎？為什麼看起營收表？其實營收就是損益表裡的第一項「營業收入」，既然有單獨的資料可以看，就先看一下。

損益表

（圖五：台泥年損益表）

這裡顯示了營業收入、以及營業毛利、營業利益和稅後淨利。接下來就可以細看內容了。

首先最上面的是營業收入，回想一下剛才看營收表的柱狀圖，還記得一眼看去 2024的營收有爆炸性成長的印象嗎？在這張圖裡，縱座標的起點是 0，可以看到漲幅其實不是那麼大，而前四年可以說相當持平。

我們可以跳著看最下面那一條藍色的線，也就是稅後淨利，畢竟那是公司最後真正收到的錢！對照稅後淨利和營業收入，兩者的走向並不一致。我想理論上公司經營得很平順的話，那個升降的趨勢應該要接近才對。當然了，如果是稅後淨利往上去貼近營業收入那就最棒了，表示公司經營得很好，每賣出一塊，可以賺比以前更多的錢。可以看一下圖六，這是台積電的資料，營業收入增加，其他部份也增加，雖然漲幅沒有那麼大，但至少是賺了更多錢。

反觀台泥的表現，營收在前四年可以說大致持平，2024明顯上升，但相對的，稅後淨利並不見起色，忽略 2023的低點不看，幾乎可以說生意越作越大，錢賺得越來越少！

那原因在哪裡呢？看圖我們可以發現：營業毛利、營業利益以及稅後淨利的趨勢蠻一致的。所以最主要的問題就是出現在營業毛利上，因為這個部份爛掉了，即使後續的部份能持平，也擋不住他下降的趨勢。

在前面損益表的文章裡有提到：營業收入 - 營業成本 = 營業毛利。現在台泥的狀況是營業收入持平或變高，但營業毛利卻越來越低或趕不上營業收入的漲幅，很明顯的可以推論出是營業成本越來越高。

營業成本在買賣業就是銷貨成本，其計算方式如下：

銷貨成本 = 期初存貨 + 進貨 + 進貨費用 - 進貨退出 - 進貨折讓 - 期末存貨

由這個公式的每一項可以推測可能的理由

期初存貨太多：感覺不大可能，因為營業收入越來越高，那表示東西賣出去得多，應該不會是之前的庫存的關係。
進貨：進貨的成本變高了，有可能。
進貨費用：可能是運費一直漲，有可能，但有沒有這麼大影響，待商確。
進貨退出：這是減項，退越多成本越低。如果賣方品質改善到足以讓台泥連五年成本暴增，似乎也說不大過去。
進貨折讓：這也是減項，因為付款延後而喪失折讓，並且足以造成巨大影響，也說不過去。
期末存貨：感覺也不大可能

(寫到這邊，想說去找一下台泥的股東會文件，看看會不會有對這個的說明，然後發現我似乎找錯目標了，台泥不是我以為的台泥，他是台泥集團，他的財務資料其實包括台泥本身以及他旗下的子公司，所以這個圖是很多性質不同的公司綜合在一起的結果。這裡只是要示範如何看懂損益表以及推論其表現好壞的過程，就不再重挑一間公司來看了）

（圖六：台積電年損益表）

那就圖五和圖六作比較，我們說台積電比台泥來得好，這樣對嗎？對也不對。

對的部份在單純以結果來看，台積電收到每一塊錢裡，有更多比例是賺到的錢，不像台泥少得可憐。不對的部份在於不同行業，利潤本來就具有很大的差異，直接這樣比較，意義不是很大。而且股市中還有其他數值可以用來比較公司是否值得投資。

每股盈餘(EPS) = 稅後淨利 / 在外流通的普通股股數，這應該很好懂，就是平均每一股賺多少錢

本益比(P/E) = 股價/ 每股盈餘(EPS)，可以看成股價是盈餘的多少倍，小當然比較好，但還是要和同業平均作比較才準